美联储政策信号来了！鲍威尔发声：不会遵循“预设”
作者：管理员来源：汇富宝 www.bynp1675.com 时间：2025-10-15 17:29:13
当地时间10月14日，美联储主席鲍威尔在美国宾夕法尼亚州费城举行的美国国家商业经济学会（NABE）第67届年会上发表题为《理解美联储资产负债表》的讲话，系统阐述了美联储资产负债表在货币政策体系中的作用、疫情以来的经验教训、当前缩表进展以及未来政策取向。
鲍威尔表示，当公众理解美联储的行为及其原因时，货币政策将更为有效。他指出，资产负债表作为中央银行的重要工具，在危机应对和金融体系稳定中发挥了关键作用，“虽然这一话题被戏称为‘去看牙医’，但其重要性不可低估”。
在发言中，鲍威尔梳理了当前美联储资产负债表的结构。截至10月8日，美联储总负债为6.5万亿美元，其中，联邦储备券（即实物货币）约2.4万亿美元、商业银行在联储持有的准备金约3万亿美元、财政部一般账户（TGA）约8000亿美元，三大部分合计占比约95%。资产端，美联储主要持有4.2万亿美元的美国国债和2.1万亿美元的机构抵押贷款支持证券（MBS）。
回顾2020年新冠疫情初期，鲍威尔指出，美联储在金融市场几近冻结的情况下，迅速采取了前所未有的流动性措施。
美联储推出多项紧急贷款工具，并通过大规模资产购买稳定国债和信贷市场。2020年3月至6月，其资产购买速度高达每月1200亿美元。这一政策支撑了家庭与企业信贷流动，并在低利率环境下营造了宽松的金融条件。
鲍威尔坦言，疫情复苏期间的资产购买规模和时点确实值得反思，“我们也许应该更早结束资产购买”。但他强调，当时的延续决策是出于“防范下行风险的保险考虑”，并借鉴了2013年“缩减恐慌”等市场动荡的教训。
鲍威尔认为，资产购买的效应主要通过市场对未来资产负债表规模与持续时间的预期实现，而非当下的购买量。“研究与经验表明，我们今后可以更加灵活地使用资产负债表工具，并通过沟通引导市场形成合理预期”。
针对外界质疑继续购买MBS的合理性，鲍威尔解释称，MBS购买的主要目的与国债购买相同，是在政策利率受限时放宽总体金融条件，而非针对特定行业刺激。
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